《狼女》就是一个马戏团里面和周围的故事，只是世界上大多数的马戏团以动物为主，这里的马戏团成员全部是人——他们进行“怪物表现”，人们被爵士乐、海报和吆喝声吸引过来看看怪物演出，实际上就是来看他们这群长得像怪物的人。他们都有名字——当然，名字对于他们来说不是重要的，人们不需要记住他们的名字，单从外貌就可以清楚地认出他们来。他们要名字做什么呢？不需要用名字去报名参加学习班，不需要接受写着自己名字的宴会邀请函，也不会自己的名字写在纸上，颤颤悠悠地交给一个心上人。他们有一个老板，老板作为每次演出的报幕员，都会这样大声说：欢迎你们来看怪物演出，他们都是独一无二的——（人，或者怪物。）是的，他们是怪物。有的长得异常矮小；有的四肢细长，像蜘蛛一样在地上爬行；有的肥胖得根本无法移动，所以总是呆在一个木头钉成的房子里，像一个贵妇人一样，耐心地向每一个登上房子楼梯、掀开布帘的人问好；有的甚至没有痛觉，铁针刺穿他的皮肤，鲜血直流，但他不会表现出痛——据说是没有痛感；还有一个长着阴阳脸的人，一半是男人，一半是女人；最后一个是浑身长毛的狼女。“狼女”就在这个马戏团里，她总是有一段时间来化妆，装上尖尖的狼一样的獠牙，涂上鲜红的口红，然后呆在被花布遮盖的木笼子里。确切地，她浑身长满狼一样的毛，她在花布揭开的瞬间发出狼的长啸，撕扯一只被放进的小动物；而笼子的外面安排有一个人，拿着长长的木棍，做出挑逗的样子——于是她装出兽性爆发的样子。当她的“兽性”表现得最强烈的时候，观看的人们极度亢奋，满足地鼓掌——演出宣告结束。
　　在美国西部的一个小镇里，“怪物演出”马戏团在这里安营扎寨，一场场演出赢得小镇居民的欢迎。演出团之所以取名为“怪物演出”，是因为这里的演员都有不同程度的身体残疾。在哈雷老板经营了十几年的马戏团中，演员塔拉姑娘以其独特的长相，吸引着观众的眼球。
　　塔拉是个浑身长着毛发的女孩。为了能让塔拉平安地长大，塔拉的妈妈当年不惜牺牲自己的生命，将塔拉送给马戏团。在随同马戏团巡回演出的岁月里，塔拉度过了十几个春秋。如今，17岁的塔拉姑娘凭借自己戴着逼真的狼爪牙套，模仿狼的低吼，赢得“狼女”的绰号，成为马戏团一块不可或缺的招牌。一次表演，塔拉有幸结识了雷恩。雷恩是个心地善良的大男孩。雷恩同情塔拉不幸的境遇，决定用妈妈的研究成果为塔拉治病。雷恩的妈妈是一名长期从事多毛症研究的科学家。雷恩将塔拉带到妈妈的试验室，用妈妈研制成功正处于审批阶段的脱毛的药物，给塔拉注射。
　　善良的雷恩也不知道药物会在塔拉的身体产生什么样的反应。在回马戏团的路上，受到药物刺激的塔拉失去控制地咬死了路边的一只小狗。不仅如此，在此后的表演中，塔拉还扑向行为不雅的派瑞和克瑞斯蒂。好在雷恩及时赶到，要不然带着低吼扑出笼外的塔拉，会要了派瑞和克瑞斯蒂的性命。雷恩的及时赶到，稳定了塔拉的情绪。在随后进一步的接触中，塔拉和雷恩渐生情愫。
　　沐浴着雷恩的爱情，塔拉发现自己身上的毛开始脱落。为了早日实现脱掉毛发做一个真正意义上女孩的梦想，塔拉偷偷加大注射的剂量。加大注射剂量后的塔拉从外形上看越来越像一个真正意义上的女孩，但狼的野性依然在塔拉的体内作怪。这种人性与野性的较量最终爆发。在痛苦的挣扎中，塔拉咬死派瑞后，消失在丛林之中。第二天清晨，塔拉从昏迷中醒过来，发现自己已经完全变成一个正常的女孩。遗憾的是，容貌外形上的变化，并没有让塔拉最终感受到做的幸福和快乐。因为塔拉失去了与人沟通的能力。马戏团就要离开小镇了。望着马戏团渐渐远去的背影，塔拉黯然地消失在丛林深处。

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